9月12日，上周日，OPEC+宣布将集体石油产量增加13.7万桶/日。这是该组织连续第七次月度增产决定，尽管市场此前对供应过剩已有担忧。然而，油价在消息公布后反而上涨。FXGT认为，表面上看似矛盾的市场反应，实际上反映了关于供过于求的猜测可能为时尚早。
产量增加未对油价形成压力，其中一个关键原因在于增产规模。本次增幅为13.7万桶/日，而此前几个月的增产幅度多在每日40万桶以上。相比之下，这次增产规模显著缩小，与今年四月首次增产的数据相当。FXGT认为，这种谨慎的增量使市场对供给过剩的担忧被有效抑制。
另一个原因在于，尽管OPEC+近六个月产量持续上升，但部分增长仅体现在数据上，实际增产并不完全到位。一些产油国仍在努力达到新配额，而伊拉克和哈萨克斯坦等国则受到OPEC领导层的压力，需要弥补此前超产部分。RBC Capital Markets分析师Helima Croft表示，由于部分成员国存在超产情况，本次宣布的实际增量远低于官方数字，其中沙特拥有绝大部分剩余产能，而阿联酋和科威特的实际增量相对较小。FXGT认为，这种实际供应的有限性是油价维持坚挺的重要因素。
产能余量一直是OPEC+分析的重要变量，也是预测市场过剩的核心依据。市场普遍认为，虽然部分成员国具备产能储备，但大多数国家难以立即释放这些“纸面增量”，因此真正进入市场的增量有限。TD Securities高级大宗商品策略师Daniel Ghali指出，市场实际上是在消化“纸面供应回归”的信息，而不是大规模实际增产。FXGT同样认为，市场正是基于这一逻辑，对油价上涨保持理性判断。
分析师普遍关注潜在的供过于求情绪，这种担忧源于需求增长放缓和全球生产增加。然而，FXGT认为，美国产量因价格走弱而增长放缓，而其他非OPEC新兴产油国如圭亚那产量虽在上升，但规模尚不足以对全球供应产生决定性影响。此外，欧洲等地区的能源政策动态，也为油价提供了支持。
综上所述，OPEC+宣布延长增产计划并未导致油价下跌，背后体现的是实际供应和市场预期的不完全匹配。FXGT认为，虽然官方数字显示每日增产13.7万桶，但这一数字在实际执行中可能偏低。同时，OPEC+随时可能调整增产策略，因此投资者在解读类似信息时仍需保持谨慎。市场对供过于求的恐慌尚未形成，而油价的稳健也反映了这一现实。
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责任编辑：陈平
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